在白酒板塊大幅沖高回落后的2月23日，古井貢酒依然堅挺的往上沖，收盤于53.08元，以1.47%的漲幅領跑白酒板塊。過去七年時間，古井貢從未攀上這一高點。

　　目前古井貢市值達到267.31億元，與269.71億元的山西汾酒一步之遙。資本市場如同一面鏡子，反映出企業的基本面。古井貢正駛入發展的快車道，長江證券認為它將成為“下一個洋河”。

　　大本營市場優勢明顯

　　目前，古井貢省內龍頭地位極為穩固,通過并購黃鶴樓，進一步拉開與口子窖的差距。口子窖如果想彎道超車，也必須走上并購的道路，方能追上古井貢的步伐。

　　長江證券認為，安徽白酒市場規模200-300億之間,市場容量大且以大眾消費為主,消費升級持續且穩定，受政府影響相對較小。

　　同時安徽白酒市場是相對封閉的內部競爭型市場,以古井、口子窖等前六大品牌占接近50%的份額,進入壁壘較高。

　　白酒界有“東不入皖、西不入川”的說法，安徽省內白酒競爭激烈，外來品牌很難立足。安徽白酒的高端市場，基本上也就是茅臺、五糧液，加上瀘州老窖、劍南春、洋河夢之藍等外來品牌。當地白酒主要集中在中低端廝殺，這一市場的外來品牌可能也就洋河一個，主要是依靠地緣優勢。

　　在同城兄弟的廝殺中，古井貢奠定了優勢，坐上了頭把交椅。數據顯示，古井貢2013-2015年收入和利潤復合增速均為7%左右，是行業調整過程中除茅臺以外唯一收入仍每年增長的公司。

　　全國化步伐加快提速

　　在安徽省內做再大，也都是區域品牌，且具有很大的風險性。曾經風光無限的名酒，古井貢不甘心偏安一隅。在并購黃鶴樓之前，古井貢已經進行了全國化嘗試，在河南的一些區域做得不錯，預計收入超過10億。

　　并購黃鶴樓，古井貢劍指湖北市場。湖北市場也是地產酒強勢，稻花香、白云邊、枝江大曲，主要集中在中低端市場。古井貢想要打開湖北市場，僅靠自有品牌很難。借道黃鶴樓，可以突破行政壁壘和地方保護主義，這是古井貢全國化走的一步“捷徑”。能否實現1+1大于2，就看古井貢的整合能力，和運作雙品牌的能力了。在2016年報中，黃鶴樓的表現應該會有所表現。

　　河南、湖北，是古井貢的兩個重要市場，關系到全國化的成敗。這兩個市場，古井貢必須做到30億以上，占到總收入的30%以上。

　　全國化需要強大的品牌支撐，和現在的互聯模式有點像，很燒錢。古井雖然毛利率位于行業前列，但凈利率水平偏低。主要在于全國化初期費用投入偏高，也與省內激烈的競爭環境有關。這種現象還會持續很長一段時間，說白了這就是古井貢的模式。在利潤率上，口子窖是安徽酒企做的最好的，值得古井貢學習。

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